關鍵詞： 官方貼現利率 上漲
紐西蘭貨幣政策委員會同意將官方現金利率（OCR）上調至 0.75%。委員會同意繼續減少貨幣刺激以維持價格穩定和支持最大可持續就業仍然是合適的。
在寬鬆的貨幣和財政政策環境以及放鬆 COVID-19 健康限制的支持下，全球經濟活動水平繼續上升。然而，由於持續存在的 COVID-19 病毒造成的不確定性升高，全球經濟增長的步伐已經放緩。
在消費者需求依然強勁之際，全球供應鏈中斷正在造成成本壓力和生產限制。全球中央銀行面臨著區分暫時性價格上漲和潛在持續通脹壓力之間的挑戰，以評估降低貨幣政策刺激水平的必要性和時機。
隨著紐西蘭過渡到 COVID-19 保護框架內，紐西蘭的公共衛生限制正在放鬆。該框架將使人員、商品和服務的流動性更大。隨著限制的放鬆，預計 COVID-19 病毒將在地理上變得更加廣泛，儘管衛生當局可以控制並且對接種疫苗的人的危害較小。然而，這些持續的健康不確定性將在短期內抑製家庭支出和商業投資。
最近全國范圍內與健康相關的封鎖，奧克蘭、北地和懷卡託的更長時間限制，以及其他地方持續的“2 級”限制，導致經濟活動急劇收縮。儘管採取了這些封鎖措施，但家庭和企業資產負債表的總體實力、財政政策支持以及強勁的出口回報仍支撐著潛在的經濟實力。
產能壓力持續收緊。例如，就業現在高於其最高可持續水平。一系列廣泛的經濟指標突出表明，紐西蘭經濟的表現繼續高於目前的潛力。
預計近期總體 CPI 通脹率將超過 5%，然後在未來兩年內回到 2% 的中點。油價上漲、運輸成本上升和供應短缺的影響加劇了近期通脹的上升。鑑於當前的國內產能限制，這些直接的相對價格衝擊可能會導致更普遍的價格上漲。
委員會指出，鑑於通脹和就業的中期前景，預計隨著時間的推移將進一步取消貨幣政策刺激措施。
委員會考慮了整體貨幣狀況的重要性，包括家庭和企業的中期借貸利率，以實現其價格穩定和最大可持續就業目標。 2020 年，當 OCR 接近於零時，將使用額外的貨幣政策工具通過進一步降低利率來支持經濟。委員會同意現在需要更高的利率來維持價格穩定和最大程度的可持續就業，並且 OCR 仍然是他們首選的工具。
委員會指出，隨著儲備銀行購買政府債券作為額外的貨幣政策工具，大規模資產購買 (LSAP) 計劃提供了重大的貨幣刺激措施，並支持債券市場在 2020 年之前的運作。隨著債券市場運作的改善，LSAP 計劃對貨幣刺激的影響已經下降，據評估，當前持有的債券正在提供少量持續的刺激。
委員會希望以保持金融市場平穩運行的方式逐步減少 LSAP 債券持有量。明年初將提供有關如何減少債券持有量的更多細節。
委員會討論了作為銀行額外貨幣政策工具包的另一部分，在 2022 年底之前，銀行仍可根據貸款融資計劃 (FLP) 獲得資金。該計劃為銀行提供了在 OCR 獲得一些中期資金的保證。這一承諾已被納入銀行的融資計劃。對該計劃條款的任何調整都會增加銀行的資金和運營風險，如果將來需要類似的計劃，也會削弱未來的有效性。委員會同意改變計劃的條款將不符合其風險偏好。
隨著 OCR 的增加，銀行通過 FLP 借款的成本將上升，有助於消除貨幣刺激。由於銀行已提供資產作為抵押品以獲取 FLP 下的資金，因此該計劃不會對官方構成重大財務風險。
委員會討論了在未來 12-18 個月內需要取消多少貨幣刺激措施才能滿足其價格穩定和最大可持續就業的要求。委員會預計 OCR 需要逐步提高，並且在經濟如預期發展的情況下，OCR 可能需要提高到高於其中性利率。
委員會討論了需要以多快的速度提高利率，同時考慮到其職權範圍的主要和次要目標。較高的起點通脹和產能壓力，以及近期較高通脹嵌入價格設定行為的風險，被討論為支持更迅速取消貨幣刺激措施的因素。
然而，隨著該國適應社區中的 COVID-19 病毒，委員會對消費者支出和商業投資的彈性表示不確定。委員會還指出，家庭和企業的利率上升已經收緊了貨幣條件。高水平的家庭債務以及未來幾個月很大一部分固定利率抵押貸款重新定價，可能會增加消費者支出對這些加息的敏感性。
在權衡這些因素後，委員會評估其價格穩定和最大可持續就業目標的風險在中期大致平衡。委員會認為，上調 OCR 是經過深思熟慮的步驟，是目前繼續減少貨幣刺激措施的最合適方式。
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